Торговля на рынке Форекс S: support.adamantfinance M: info@adamantfinace.com Регистрация
Обучение Начинающим

История рынка форекс

18 January 2016
Прежде, чем вы откроете свою первую сделку, предлагаем ознакомиться с историей Форекс и понять, как, и почему именно так, а не иначе, устроена мировая денежная система, какие имеются в ней факторы влияния и кто ими управляет. Это избавит вас от представлений о рынке как о бесконтрольном процессе и поможет сформировать правильное торговое поведение.

Появление финансового рынка обусловлено обычным человеческим желанием упростить имеющиеся отношения, в данном случае - товарно-денежные. В привычном для нас виде рыночные механизмы сформировались совсем недавно. Можно начать отчет истории товарообменных операций еще со времен появления первых металлических денег в Египте, но формирование именно биржевой торговли все-таки относится к средневековой Италии. Итак…

С чего все начиналось?

Прообразом валютного рынка стали итальянские ювелиры и ломбардники, которые зарабатывали на обмене монет и залоговых расписках. В то время основу расчетов составляли продукты, оружие и ремесленные товары, а потому первая в истории Голландская биржа (1469 г.) была именно товарной.

Первым фундаментальным анализом в привычном для нас виде занимались еще средневековые купцы, которые активно пользовались недавно изобретенными «зрительными трубами» (телескопами), чтобы рассмотреть груз на подходящих к портам торговых кораблях. Если удавалось узнать, какой именно груз скоро прибудет на рынок и будет сбивать цену из-за увеличения торгового предложения, то можно было успеть продать имеющиеся излишки и уменьшить возможные потери.

Основа биржевых торгов была сформулирована в период работы Амстердамской биржи (открыта 1608 г), ставшей первым европейский центром мировой торговли. Тогда к продаже впервые были предложены «торговые абстракции» (итал. commercio di astrazione) –некие финансовые бумаиг, обеспеченные реальными товарами и стал возможным отказ от обязательного фактического наличия всего объема продаваемого товара. Всю партию заменила «проба» (голл. proces, итал. processo) – маленький товарный образец, который клиент мог изучить (попробовать) для оценки качества товара, чтобы принять решение о покупке.

Первая рыночная спекуляция и центры котировки

Несмотря на несовершенство первых биржевых операций, они уже активно использовались для перераспределения финансов среди владельцев ценных бумаг. Первым примером манипулирования информацией стали сделки Натана Ротшильда во время битвы при Ватерлоо (18 июня 1815 года), когда предприимчивый игрок сознательно создал биржевую панику для снижения цен на английские ценные бумаги на фоне фальшивых известий о победе Франции.

За пару часов стоимость английских акций снизилась в несколько раз, после чего их скупили специально подготовленные спекулянты из его команды (первые дилеры). Едва реальная информация достигла Лондона, стоимость английских активов выросла в десятки раз, увеличивая состояние Ротшильда, который на тот момент собрал практически все контрольные пакеты, почти в 3 раза.

Именно тогда возникла необходимость создания центра официальной информации по ценам основных активов, которые можно было контролировать и менять в любой подходящий момент. Прообразом такого центра стала первая инвестиционная компания-брокер была создана в США в 1899 году: ее задачей было консультирование, информационное обеспечение и юридическая защита интересов первых биржевых спекулянтов - средних и мелких клиентов, получающих прибыль на разнице текущего валютного курса.

Сегодня мало кто помнит, что 12.09.1919 в 11 часов утра произошло важнейшее событие в истории финансового рынка. Впервые, непосредственно в офисе «Ротшильд и сыновья», прошла первая процедура фиксинга: в результате телефонных переговоров была закреплена официальная стоимость одной тройской унции золота. С тех пор эта процедура повторялась каждый день рабочей недели в течении 85 лет (до апреля 2004г) - пока семья Ротшильдов имела эксклюзивное право фиксировать (и контролировать!) уровни мировых цен на золото. Это был первый источник официальных ценовых котировок на финансовый актив.

2evoljucija_formy_deneg.jpg

С развитием информационных технологий и межгосударственных отношений биржевой рынок постепенно приобретал вид современного рыночного процесса. Наиболее значительные изменения начались в начале ХХ века во время первого мирового финансового кризиса и были зафиксированы по итогам второй мировой войны.

Бреттон-Вудская финансовая система

Любая война вызывает кризисные явления в мировой экономике, которые требуют принятия серьезных и непопулярных решений. Еще 1930 году в Швейцарском городе Базеле был создан Банк Международных Расчетов. Его первоначальной целью финансовая поддержка государств, пострадавших в результате затяжного финансового кризиса, но его финансовых и юридических возможностей для послевоенного восстановления оказалось недостаточно.

Вторая Мировая война привела к созданию пакета финансовых соглашений и возникновению крупнейших в мире международных центров кредитования: Международного Банка Реконструкции и Развития (МБРР) и Международного Валютного Фонда (МВФ). К этому моменту американская экономика, практически не затронутая войной, составляла более половины мирового оборота и более 70% мирового запаса золота хранилось на территории США. Из всех национальных валют только американский доллар мог быть стабильно обеспечен золотом.

По соглашению, подписанному летом 1944 года в американском городе Бреттон-Вудс, американскому доллару отводилась ключевая роль главной резервной валюты, курс которой жестко привязывался к доллару ($35 за тройскую унцию). Котировки остальных валют жестко привязывались к доллару. В то время это было наиболее разумным решением, стабилизирующим мировую экономику.

Страны-участницы Бреттон-Вудского соглашения должны были проводить регулярные интервенции, направленные на сдерживание колебаний национальных валют в ценовом диапазоне не более 1% от номинала, который в свою очередь мог быть откорректирован только одобрения МВФ. США обязаны были удерживать колебание цен на золото в пределах 1% от $35.

Шарль де Голль и конец золотого стандарта

К началу 60-х годов американские золотые резервы истощались, количество долларов за пределами США стремительно росло вместе с товарными ценами и неизменное золотое обеспечение валют перестало соответствовать покупательной способности. Спрос на золото постоянно увеличивался, и США были вынуждены продавать его по фиксированной цене.

В последние годы действия Бреттон-Вудской системы краткосрочным тредейрам удавалось получать большую спекулятивную прибыль в периоды после интервенций Центробанков, но после отказа от фиксированных курсов многие банки понесли крупные убытки, а «Банкхаус Херштадт» в Колоне и «Френклин Нэшнл» в Нью-Йорке даже обанкротились в результате не вовремя закрытых сделок.

В 1965 году президент Франции Шарль де Голль в соответствии с условиями Бреттон-Вудских договоренностей потребовал от США обменять $1,5 млрд. («бумажных») на реальное золото по $35 за унцию. Причем к моменту французский корабль с долларами уже находился в нью-йоркском порту, а вторая часть груза была доставлена самолетом. На угрозы президента США Джонсон де Голль пообещал убрать с территории Франции штаб-квартиры и 29 военных баз НАТО, а также 35 тысяч военнослужащих альянса.

В результате это и было сделано, но к тому времени Франции удалось также уменьшить запас знаменитого Форт-Нокса больше чем на 3 тыс. тонн золота. Тем не менее, структурных проблем в экономике этот факт не решил и в 1968-м массовые волнения захлестнули Францию, а в апреле 1969-го де Голль ушел в отставку. добровольно покинул свой пост. Бреттон-Вудская система продержалась чуть дольше - 15 августа 1971 года президент США Ричард Никсон своим решением отменил золотое обеспечение доллара. Активно растущая мировая экономика укрепила национальные валюты ведущих стран и требовала новых правил.

3bretton_vudskaja_sistema.jpg

Смитсоновское соглашение как последняя надежда

Нестабильность валютного рынка стремительно росла. После отмены привязки доллара к золоту предел колебаний номинальной стоимости валют был расширен до 2,25%, но Центробанкам не удалось удержать интервал.

По инициативе МВФ в декабре 1971 года десяткой ведущих стран валютного союза было подписано соглашение, по которому диапазон колебаний был расширен до 4,5% (и до 9 % - для недолларовых валютных пар), а доллар девальвирован более чем на 10%.

По идее, должна была начаться новая глобальная реформа валютных отношений. Но, как водится, учли далеко не все факторы и структурный кризис 1973 года, связанный с невероятным ростом цен на нефть (с 1973 по 1981 гг. – почти в 25 раз!) начал диктовать свои условия.

В период, когда шло активное перераспределение энергоресурсов и отработка схемы формирования цен для их основных потребителей, своевременный переход на систему плавающих валютных курсов позволил развитым странам настроить мировую банковскую систему на свою финансовую политику, и в результате - получить контроль над стоимостью национальных валют стран-экспортеров. До начала формирования современного рынка Форекс оставалось совсем немного.

Ямайская валютная система

Доллар отпустили в свободное плаванье, но проблемы только нарастали. Первой о нестабильном (плавающем, или dirty float) официальном курсе заявила Япония (зимой 1973 года), а уже в марте того же года о наличии этого явления заявил Европейский союз.

Происходящие в экономике перемены требовали рыночного подхода к обменным валютным курсам, то есть курс должен был зависеть не только от золотого эквивалента, но и от текущего рыночного спроса/предложения. Зарождалась новая область финансовой деятельности – свободная валютная торговля.

После саммита ведущих стран в 1975 году в Рамбуйе, где впервые обсуждались основы новой международной валютной системы, 8 января 1976 года на совещании на заседании министров стран-членов МВФ в г. Кингстон (Ямайка) было принято соглашение в форме поправок к действующему уставу МВФ. Большинство стран отказались от привязки национальной валюты к какому-либо конкретному активу (доллару или золоту). Это соглашение было ратифицировано только в 1978 году и с этого момента рыночный плавающий курс стал основным курсом обмена для любой валюты.

Новый устав МВФ действует с апреля 1978 года. Внебиржевой рынок Форекс (англ. foreign exchange market) начал функционировать в привычном для нас режиме.

4specialnie_prava_zaimstvovanija.jpg

Основные принципы Ямайской системы

  • Юридически закреплена отмена золотовалютного стандарта. Финансовый актив «Золото» переведен из разряда денежного в разряд товарных торговых инструментов
  • Создан новый вид международного платежного документа - специальные права заимствования (от англ. Special Drawing Rights, SDR, SDRs).
  • Каждый участник МВФ поучил свою долю СДР в соответствии с денежной долей в фонде.
  • Для стран, которые решили оставить жесткую зависимость своих национальных валют от доллара, установлен максимальный диапазон колебаний в 4,5% и право перехода на плавающий курс в любой удобный для них момент.

Проблемы Ямайской системы

  • Идея СДР как платежного средства потеряла смысл после кризиса 90-х годов.
  • Невозможность контроля за валютными интервенциями и спекулятивным обесцениванием базовых валют.
  • Невозможность контроля эмиссии и распределения основных финансовых активов, выступающих обеспечением государственных долговых обязательств.
  • Сложность компенсации влияния фондового и сырьевого рынка активов на текущий валютный курс.

Введение евро

В ответ на нестабильность и сложность контроля валютного курса по Ямайской валютной системе, страны Европейского союза создали собственную международную систему (ЕВС, Европейская валютная система) на основе ценовой сетки «кросс-курсов с граничными значениями», то есть, когда кросс-курс приближался к верхней/нижней границе, обе стороны обязаны были проводить валютную интервенцию.

Вначале в качестве базовой валюты вместо золота использовалась привязка к немецкой марке: искусственно созданная европейская расчетная единица Экю (ECU, от англ. European Currency Unit) «прожила» на рынке с 1979 по 1998 годы. Экю была переходным вариантом перед внедрением полноценной европейской валютной единицы - Евро, но успела побывать и физическим средством платежа - существовали деноминированные в ЭКЮ дорожные чеки, кредитные карточки и банковские депозиты.

В тяжелые для европейских валют времена (1992-1993 гг) после знаменитого падения фунта стерлингов и невозможности удержать в рекомендованном диапазоне не только марку, но также французский и швейцарский франк, Банк Англии был вынужден вывести свою валюту из Механизма обменных курсов европейской валютной системы. Впоследствии судьбу британской валюты разделила и итальянская лира.

Тем не менее, идея единой европейской валюты выжила и была окончательно реализована в 1999 году для стран, которые соответствовали достаточно жестким условиям по величине дефицита госбюджета, госдолга, инфляции и процентных ставок и сразу же новая валюта появилась в свободных торгах на рынке Форекс. Сегодня наиболее ликвидный и доступный финансовый актив со стабильно высокой волатильностью.

Итоги внедрения плавающего валютного курса

Необходимость уменьшения потерь от рыночного колебания курса заставила стать активными участниками рынка не только крупные экспортно-импортные компании, но и банковские структуры, их обслуживающие, а также инвестиционные структуры.

Национальные центральные банки получили возможность активно воздействовать рыночными методами на курс валют и экономическую ситуацию в стране.
Самые ликвидные финансовые активы реализуются по наиболее справедливой рыночной цене, так как она сформирована рынком как точка равновесия между текущим спросом и имеющимся предложением.

Созданы международные стабилизационные фонды и механизмы, способные предотвратить или уменьшить отрицательные последствия кризисных явлений мировой экономики.

Сегодня точных данных об объеме и структуре операций нет, так как Форекс - рынок внебиржевой и его участники имеют право не публиковать официальную статистику. Начиная с 1989 года, Банк международных расчетов один раз в три года проводит специальное масштабное исследование и его базовый отчет содержит информацию об оборотах рынка, структуре, динамике, составе участников (последний вышел в декабре 2014 года и доступен на официальном сайте БМР). В любом случае, объем торговых операций на рынке Форекс постоянно растет, а его высокая ликвидность выступает гарантией, что каждый из нас имеет свой шанс на прибыль.


Назад к статьям
Он-лайн чат