Торговля на рынке Форекс S: support.adamantfinance M: info@adamantfinace.com Регистрация
Обучение Начинающим

Участники рынка форекс

18 January 2016

Мировой финансовый рынок формируется различными типами участников и каждый из них в стандартной цепочке «купить подешевле, продать подороже» выполняет свою функцию, необходимую для нормальной работы всего механизма. Состав участников показывает, что спекулятивные операции составляют не более 15% оборота, а в основном рынок активно используется крупным бизнесом для серьезных целей, и не только экономических.

Современное развитие компьютерных технологий и систем связи позволяет выходить на рынок частным инвесторам - инвестиционным фондам и физическим лицам. Теперь, после изучения истории возникновения финансового рынка, пришло время знакомиться с его основными участниками – нашими потенциальными коллегами и соперниками.

Основной объем операций приходится на выполнение сделок крупнейших коммерческих банков (прежде всего - в интересах своих клиентов), а также на бизнес-структуры, которые пытаются защитить капитал от потерь при изменении валютного курса, то есть различные инструменты хеджирования: форвардные сделки, опционы, фьючерсы.

2vzaimodeistvie_uchastnikov_rinka_forex.jpg

Взаимодействие участников рынка Форекс

Все участники рынка связаны между собой сложными финансовыми отношениями, и, хотя в целом преследуют одну цель - получение прибыли, но идут к ней разным путем, поэтому по степени влияния на формирование рыночной цены их можно разделить на две большие группы.

Маркетмейкеры и маркетюзеры

Участники финансового рынка по уровню активности и способу влияния на валютный курс делятся на: активных, или маркетмейкеров (market makers), которые формируют (котируют) основную цену актива (make price), и пассивных - маркетюзеры (market users), которые вынуждены принимать эту цену для проведения своих сделок (take price).

Маркетмейкеры

Активными участниками рынка считаются крупные банки и финансовые организации, которые формируют текущий курс за счет своей значительной доли в общем объеме рынка. Ежедневно маркетмейкеры или ассоциированные к ним участники рынка совершают торговые операции на десятки миллиардов долларов (на финансовом сленге такие сделки называют shot), чем, в основном, и поддерживается необходимая ликвидность актива.

Маркетмейкеры представляют интересы крупных игроков и навязывают всему остальному рынку собственную стратегию торгов, вернее – ее результат: выставляемые ними цены и являются основой для формирования котировок, которыми пользуются все остальные участники. Аналитическими службами маркеткейкеров постоянно контролируется курс множества финансовых активов на всех типах рынков, и, при необходимости, выполняются манипуляции текущим и долгосрочным курсом путем открытия сделок крупными объемами.

Крупными поставщиками котировок выступают большинство ведущих банков: Deutsche Bank, Citi Bank, Barclays Bank, PBS, Mizuho Bank, Union Bank of Switzerland, Chase Manhattan Bank. Для каждого типа рынка и даже для отдельных активов существуют свои маркетмейкеры, выполняющие основные торговые объемы, например, для USD/CHF главным маркетмейкером выступает Credit Suisse Bank и Union Bank of Switzerland, а для большинства инструментов с азиатскими валютами - Standard Chartered Bank. Заявки маркетмейкеров висят на рынке большую часть рыночного времени и, чаще всего, в обе стороны одновременно - и на покупку, и на продажу, чтобы можно было легко сместить баланс спрос/предложение в нужную для себя сторону.

Маркетюзеры

Исходя из основных условий работы на рынке, получается, что пассивные участники валютных торгов не могут влиять на рыночную цену и вынуждены выставлять свои заявки по тем котировкам, которые уже имеются на рынке (предлагаются маркетмейкерами). Причем даже если общий объем торговых позиций пассивных участников может быть довольно большим, доля каждого из них незначительна и на общее направление рынка никак не влияет. Попытки такого влияния обычно быстро пресекаются маркетмейкерами.

К маркетюзерам могут относиться достаточно крупные частные инвесторы, инвестиционные компании, хеджеры (менеджеры по управлению рисками), но основными пассивными участниками считаются брокерские компании, мелкие банки, небольшие компании и физические лица. Выступающие посредниками между активными и пассивными участниками дилинговые центры получают поток котировок от нескольких маркетмейкеров и предлагают их для торговли своим клиентам.

Далее познакомимся с ключевыми игроками, расположив по степени влияния на рынок.

Международные банковские структуры

С точки зрения финансовых операций Форекс представляет собой рынок обычных межбанковских сделок - спрос/предложение реализуется через банковские операции с клиентами. Разница в механизмах работы между коммерческими и инвестиционными банками незначительна, в большинстве стран они обладают равными правами на рынке финансовых услуг. Итак …

Центральные банки

Ключевые финансовые организации, поддерживающие функционирование и оказывающие прямое влияние на валютный рынок. Основные задачи банков:

  • Валютное регулирование с целью недопущения экономических кризисов;
  • Поддержание экспортно-импортного баланса;
  • Корректировка спроса/предложения национальной валюты на мировом рынке;
  • Управление всеми видами государственных резервов;
  • Регулирование ставок и нормативов рефинансирования;
  • Обеспечение стабильности обменного курса и подержание ликвидности национального рынка;
  • Использование финансовых механизмов для урегулирования конфликтов или оказания политического давления.


Центробанки воздействуют на рынок через валютные интервенции, регулирование процентных ставок и объема денежной массы, а также вербальными информационными методами. Центральные банки разных стран могут объединяться для проведения единой валютной политики или совместных интервенций, в том числе с коммерческими банками, а финансовыми и промышленными группами.

3centralnie_banki.jpg

Центральные банки

Наибольшее влияние на рынок оказывают действия ФРС США (US Federal Reserve, FED), Комитет по операциям на открытом рынке (Federal Open Market Committee, FOMC), Европейский центральный банк (European Central Bank, ECB), Банк Англии (Bank of England, BOE), Банк Японии (Bank of Japan, BOJ).

Коммерческие банки

Наибольший объем торговых операций идет через коммерческие банковские структуры, торгующие н рынке своими ресурсами и денежными средствами своих клиентов. Основная задача коммерческих банков: в процессе участия в валютной торговле обеспечивать постоянную высокую ликвидность собственных средств и выполнение любых клиентских заявок (в том числе и спекулятивных), например, активные конверсионные или депозитно-кредитные операции. Именно такие заявки чаще всего составляют более половины всех суточных операций на Форекс.

4krupneishie_mirovie_banki.jpg

Кроме того, коммерческие банки имеют право проводить на рынке спекулятивные операции за счет собственных средств, а также оказывать брокерские услуги. Ежедневный объем сделок крупных банков, таких как Deutsche Bank, Union Bank of Switzerland, Chase Manhattan Bank, Barclays Bank, Citibank могут достигать нескольких миллиардов долларов и вызывать серьезные отклонения котировок.

Инвестиционные банки

Отдельные организации (англ. Investment bank) или специализированные подразделения крупнейших банков, которые оказывают услуги привлечения и управления капиталом на финансовых рынках. Оказывают брокерские услуги, а также услуги андеррайтинга, финансовой аналитики, доверительного управления активами. Часто выступают маркетмейкерами для отдельных видов ценных бумаг. Кроме заключения обычных сделок купли/продажи ценных бумаг, реализуют сложные торговые и арбитражные стратегии в качестве обеспечения инвестиционной банковской деятельности.

Фонды накопления, инвестирования и страхования

Международные фонды (англ. funds) выполняют диверсифицированные крупные долгосрочные инвестиции в акции, валютные и фьючерсные активы, ценные бумаги с обеспечением правительств и частных корпораций, имущество и банковские займы. Направление и доходность рыночных сделок фондов зависит от уровня процентных ставок и общей эффективности инвестиций в экономику конкретной страны.

Пенсионные фонды накопления

Государственные и частные пенсионные фонды имеют право в рамках доверительного управления размещать капитал участников по всех видах финансовых активов, включая ценные бумаги под гарантии правительств. Фонды, финансируемые по государственным программам пенсионного страхования, проводят инвестиционную политику под строгим контролем государства.

6krupneishie_pensionnie_fondy.jpg

Чаще всего такие участники рынка используют крайне консервативные стратегии и спекулятивными операциями не занимаются. В реальности крупные частные фонды обладают колоссальными денежными средствами и залоговым имуществом, а потому в процессе диверсифицированного управления портфелями своих активов способны выходить на рынок крупными объемами и оказывать существенное влияние на рыночную цену.

Инвестиционные фонды

Инвестиционные фонды (англ. Investment Funds) реализуют интерес своих доверителей путем размещения средств в ценных бумагах корпораций и правительств разных стран, а также инвестируют в производство (в основном – зарубежное) и в инновационные разработки. Кроме того, такие участники держат крупные долгосрочные депозиты в коммерческих банках с целью извлечения прибыли от таких инвестиций, а также проводят многочисленные арбитражные сделки. В последнее время крупные фонды (например, Franklin Templeton) проводят политику выкупа на мировом финансовом рынке части внешнего долга в виде государственных облигаций проблемных стран под гарантии правительства.

7krupneishie_investicionnie_fondy.jpg

Цель операций инвестиционных компаний на срочном рынке - максимальная прибыль, поэтому краткосрочные спекулятивные операции для таких участников – нормальное явление (вспомним знаменитые Quantum Джорджа Сороса, проводящий успешные валютные спекуляции, а также фонд Dean Witter в процессе сотрудничества с Morgan Stanley). Как правило, деятельность таких организаций практически не регулируется, поэтому вложения в них считаются весьма рискованными.

Страховые компании и хедж фонды

Данные компании оказывают услуги хеджирования, то есть страховки торговых сделок от специфических рыночных рисков, например, от вероятного подорожания валюты расчета – с целью компенсации возможных потерь выкупается необходимый объем другой валюты.

Особенно страдают от таких временных рисков транснациональные корпорации, которые вынуждены выполнять поставку и получить товар с оплатой через некоторое время. Как вариант – выполняется предварительная покупка валюты на спотовом рынке, но переводить большие суммы в валюту и замораживать в таких сделках капитал невыгодно. Тогда в качестве хеджирования заключаются форвардные контракты или приобретаются валютные опционы, чтобы зафиксировать курс обмена на будущую дату.

8krupneishie_strahovie_fondy.jpg

Хедж-фонды предлагают весь комплекс таких «страховых» услуг и потому считаются самыми крупными и плохо прогнозируемыми спекулянтами рынка. Это абсолютно нерегулируемые финансовые группы с нетрадиционным и очень рискованным торговым поведением и огромным капиталом. Их позиции могут легко обрушить практически любой рынок, а потому с ними вынуждены считаться все остальные участники. Даже минимальная информация о позициях или возможных действиях хедж-фондов активно влияет на текущий курс.

Международные транснациональные корпорации и внешнеторговые операции бизнеса

Наиболее крупные и активные участники, практически не имеющие спекулятивного интереса на рынке. По определению ООН, транснациональными корпорациями (ТНК) считаются организации и субъекты бизнеса частной, государственной и смешанной формы собственности, независимые от страны регистрации и происхождения капитала, имеющие в двух или более странах аффилированные структуры, которые функционируют в рамках единой системы принятия решений, согласованной политики и общей стратегии развития.

9reiting_korporaciy_zhurnal_forbes_2015.jpg

ТНК вынуждены постоянно выполнять конверсионные операции для закупки сырья (товара), экспортно-импортных операций, гарантийных расчетов и выплаты заработной платы, а также инвестиционной деятельности. Кроме этого выполняются размещение свободных средств на депозитах или в ценные бумаги, а также привлечение валютных кредитов в зависимости от процентных ставок и рыночных ожиданий. Как правило, для совершения рыночных сделок пользуются услугами коммерческих банков, но могут иметь и собственные брокерские площадки. Несмотря на огромные суммы операций, в том числе и по производным финансовым активам (фьючерсам, опционам) рыночные сделки ТНК практически не влияют на текущий курс.

Валютные биржи и брокерские компании

Брокерские (дилинговые) компании – юридические лица, активные рыночные посредники, задача которых связывать продавцов и покупателей финансовых активов. Предоставляют доступ к рыночным торгам, базовый поток котировок, минимальный набор информационных услуг и получающие плату за услуги в виде спреда, свопа и комиссий. Традиционно брокер работает от имени, по поручению, на средствах и за счет клиента.

10osnovnie_finansovie_birzhy.jpg

За счет своей чисто посреднической функции на рыночный курс активов не влияют. Проходят обязательную регистрацию, контроль, регуляция их деятельности и юридические гарантии обеспечиваются специальными организациями.

Физические лица-инвесторы

Частные лица получили возможность торговли на Форекс только в 1986 году. Сегодня эта многочисленная и самая уязвимая категория участников рынка проводит огромное количество спекулятивных сделок малыми объемами с использованием принципов маржинальной торговли, которые в итоге формируют существенный дополнительный спрос/предложение.

На современном рынке шанс для заработка есть у каждого, даже самого мелкого инвестора. Изучив расстановку ключевых игроков и методы их влияния, теперь необходимо научиться правильно определять свое место на рынке: в любой момент времени, при любой цене и при любом уровне капитала. Главное – правильно определить цель, поэтому следующим этапом нашего внедрения на финансовый рынок будет изучение его динамики.

Назад к статьям
Он-лайн чат